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IKB halten
31.08.2001
Bankgesellschaft Berlin
Alexander Plenk, Analyst der Bankgesellschaft Berlin, bewertet die IKB-Aktie (WKN 806330) mit halten.
Die Steigerung der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit im 1. Quartal um 3,9% werde sich nach den Planungen des Vorstands im Gesamtjahr fortsetzen, so dass insgesamt Euro 181 Mio. erwartet würden. Für die beiden nächsten Geschäftsjahre würden Euro 187 Mio. bzw. Euro 204 Mio. erwartet, was nach den Planungen einer Eigenkapitalrendite (RoE) vor Steuern von 18% im Geschäftsjahr 2003/4 entsprechen würde.
Die durch die Kurssteigerungen der an den Neuen Markt gebrachten Unternehmen entstandenen stillen Reserven seien durch den Kursrutsch um eine fast dreistellige Millionensumme gesunken, und dürften damit nach auf einen nicht signifikanten Restbetrag geschrumpft sein. Das Geschäftsfeld Eigenkapitalfinanzierung könne aufgrund der aktuellen Marktlage außerdem keine Erträge aus Verkäufen realisieren. Daher habe das Ergebnis anstelle der geplanten Euro 58 Mio. nur Euro 8 Mio. betragen; trotzdem werde die Bank jährlich 8 bis 10 Unternehmen Kapital zur Verfügung stellen, wofür ein Budget von Euro 60 Mio. eingeplant sei.
Hinsichtlich des Eigenkapitals sei bekräftigt worden, keine Kapitalerhöhungen durchzuführen, sondern sich auf die Begebung von CLOs (Ausplatzierung der Kreditrisiken) zu konzentrieren. Für dieses Jahr sei eine Tranche von Euro 2,5 Mrd. geplant. Die IKB verstehe sich als Asset Manager von Krediten.
Insgesamt entsprächen sowohl die Planungen des Vorstands als auch die Erwartungen der aktuellen Bewertung der Aktie, die - je nach unterstellten Eigenkapitalkosten - einen nachhaltigen RoE (nach Steuern) von 10-11% reflektiere. Darüber hinausgehende Auslöser für eine signifikante Kurssteigerung könne man derzeit nicht erkennen.
Daher empfehlen die Experten der Bankgesellschaft Berlin weiterhin, die IKB-Aktie zu halten.
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